{"id":52153,"date":"2025-11-30T16:09:09","date_gmt":"2025-11-30T19:09:09","guid":{"rendered":"https:\/\/clicdenoticias.com\/?p=52153"},"modified":"2025-11-30T16:09:09","modified_gmt":"2025-11-30T19:09:09","slug":"milei-busca-reservas-por-la-cuenta-capital-puede-argentina-imitar-a-australia-y-brasil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clicdenoticias.com\/index.php\/2025\/11\/30\/milei-busca-reservas-por-la-cuenta-capital-puede-argentina-imitar-a-australia-y-brasil\/","title":{"rendered":"Milei busca reservas por la cuenta capital: \u00bfpuede Argentina imitar a Australia y Brasil?"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La estrategia del gobierno de&nbsp;<a href=\"https:\/\/noticiasargentinas.com\/javier-milei_t65552d79207c69788b5733a8\">Javier Milei<\/a>&nbsp;para acumular reservas sin afectar el proceso de desinflaci\u00f3n pasa por&nbsp;<strong>recurrir a la cuenta capital y asimilarse a modelos aplicados en Australia o en Brasil.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Los economistas de la consultora Eco Go, Marina Dal Pog\u00adgetto y Sebas\u00adti\u00e1n Menes\u00adcaldi, plantearon reparos sobre el plan gubernamental advirtiendo por la&nbsp;<mark>volatilidad del capital en el plano internacional<\/mark>, en una columna de opini\u00f3n compartida en el diario&nbsp;<em>Clar\u00edn<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En el an\u00e1lisis, alertaron que&nbsp;<em>\u00ablos d\u00f3la\u00adres de la cuenta corriente y los de la cuenta capi\u00adtal son igua\u00adles. Pero&nbsp;<strong>la his\u00adto\u00adria nos con\u00addena<\/strong>\u00ab<\/em>, se\u00f1alando que la estrategia oficial se busca aplicar&nbsp;<br>en un pa\u00eds<em>&nbsp;\u00absin reser\u00advas que lleva a\u00f1os sin remu\u00adne\u00adrar el aho\u00adrro en t\u00e9r\u00admi\u00adnos rea\u00adles y rom\u00adpiendo con\u00adtra\u00adtos\u00bb&nbsp;<\/em>sumado a la<em>&nbsp;\u201cpolarizaci\u00f3n extrema\u201d&nbsp;<\/em>de la pol\u00edtica local.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En este contexto,&nbsp;<strong>instaron a ser prudentes<\/strong>, especialmente cuando el Tesoro Nacional todav\u00eda est\u00e1 gestionando pagos inmediatos (como los cupones de enero) y recurriendo a la regulaci\u00f3n para asegurar el programa financiero de pesos, mientras aspira a refinanciar deuda y acceder a cr\u00e9dito en el largo plazo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dal Poggetto y Menescaldi describen que el objetivo del Gobierno es que Argentina empiece a asemejarse a Australia, que arrastra d\u00e9cadas de d\u00e9ficit en cuenta corriente sin crisis de balanza de pagos;&nbsp;<strong>o Brasil, que desde 2006 tiene d\u00e9ficit en cuenta corriente, acumul\u00f3 reservas a trav\u00e9s de la cuenta capital y abort\u00f3 las crisis de pagos.<\/strong>uhYT4g<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sin embargo, los economistas de EcoGo enumeran una serie de diferencias estructurales que hacen \u00abmuy dif\u00edcil\u00bb extrapolar la experiencia exitosa de Brasil a la situaci\u00f3n actual de Argentina:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><mark>Nivel de tipo de cambio real<\/mark>: \u00a0Brasil inici\u00f3 la acumulaci\u00f3n de reservas en 2006 con el Real apreciado un 30% arriba de los niveles de 1998, el Banco Central de Brasil pudo comprar m\u00e1s de US$ 300.000 millones, incluso soltando el tipo de cambio en la crisis de 2008 con un impacto inflacionario m\u00ednimo.<\/li>\n\n\n\n<li><mark>Tasa de inter\u00e9s real positiva<\/mark>: la compra de d\u00f3lares en Brasil se dio en un contexto donde la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria siempre fue muy positiva (en promedio 6,6 puntos porcentuales por encima de la inflaci\u00f3n durante 25 a\u00f1os). En contraste, la tasa de Repo de Argentina (20% TNA) es fuertemente negativa frente a la inflaci\u00f3n (28% TNA en octubre).<\/li>\n\n\n\n<li><mark>Independencia del Banco Central<\/mark>: Brasil mantuvo la independencia de su Banco Central \u00aba raja\u00adta\u00adbla\u00bb durante m\u00e1s de 30 a\u00f1os, logrando que la inflaci\u00f3n nunca superara el d\u00edgito (con excepci\u00f3n de 1999).<\/li>\n\n\n\n<li><mark>Deuda p\u00fablica en d\u00f3lares<\/mark>: La deuda p\u00fablica de Brasil en d\u00f3lares asciende a s\u00f3lo US$53.000 millones (45% menos que la de Argentina con el Mercado), a pesar de que su PBI es tres veces m\u00e1s alto, y cuenta con US$359.000 millones en reservas.<\/li>\n\n\n\n<li><mark>Ancla fiscal s\u00f3lida<\/mark>: el ancla fiscal de Brasil entre 1999 y 2012 incluy\u00f3 un super\u00e1vit primario cercano al 3% del PBI. En Argentina, los intereses que no se registran en las estad\u00edsticas oficiales suman al menos un 3,3% del PBI (4,3% con devengamiento CER), superando ampliamente los intereses reconocidos (1,2% del PBI).<\/li>\n\n\n\n<li><mark>Calidad del d\u00e9ficit en cuenta corriente<\/mark>: el aumento del d\u00e9ficit de cuenta corriente en Brasil se explica principalmente por las utilidades y la cuenta de intereses del sector privado. El 68% de la inversi\u00f3n extranjera directa en 2024 es reinversi\u00f3n de utilidades y en promedio desde 2010 ese n\u00famero asciende a 32%.<\/li>\n\n\n\n<li><mark>Acumulaci\u00f3n de reservas<\/mark>: en Brasil entre 2006 y 2011 es casi un calco de los flujos de portafolio que ingresaron por la cuenta capital.<\/li>\n\n\n\n<li><mark>Expansi\u00f3n del Cr\u00e9dito<\/mark>: la contracara de la compra de d\u00f3lares y la remonetizaci\u00f3n en Brasil fue una expansi\u00f3n masiva del cr\u00e9dito al sector privado, que pas\u00f3 del 28% al 55% del PBI. Esto incluy\u00f3 cr\u00e9dito hipotecario financiado con cajas de ahorro que, a diferencia de Argentina, s\u00ed fueron remuneradas sistem\u00e1ticamente por encima de la inflaci\u00f3n.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/noticiasargentinas.com\/-agenciana_t6916e70a4551e78eb9423f59\">#AgenciaNA<\/a>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La estrategia del gobierno de&nbsp;Javier Milei&nbsp;para acumular reservas sin afectar el proceso de desinflaci\u00f3n pasa por&nbsp;recurrir a la cuenta capital y asimilarse a modelos aplicados en Australia o en Brasil. 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